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工商业分布式光伏开发、投资市场画像
文/鲸能云2024-01-05 18:00:00


自“十四五”时期以来,分布式光伏年度新增规模始终保持在50%以上的市场份额,其中工商业光伏与户用光伏新增规模大致均衡,约为1:1。



尽管工商业与户用光伏市场规模相近,但投资开发格局呈现出显著的差异性。


虽然户用光伏资产持有端相对分散,但开发企业集中度较高。据调研显示,正泰安能、阳光新能源、天合富家、创维光伏等四家企业市场份额超过70%,户用光伏市场新增规模在一定程度上取决于这些龙头企业的年度计划。


相较之下,工商业光伏单体规模较大,投资开发企业较为分散。近年来,尽管各企业积极布局工商业市场,但尚未出现断层式的“领军者”。当前主要参与企业包括央企、地方国资、光伏民企、跨界资本及业主自投等五类。


本文旨在通过梳理新形势下工商业分布式光伏开发市场状况,为行业决策及对标提供参考。



央企重新审视工商业分布式



自“十三五”中后期,我国央企在光伏下游市场占据重要地位,然而相较于地面电站,工商业分布式光伏并非其投资重点。部分央企人员指出,开发一个地面电站相当于近百个工商业项目的叠加,加之电费收取困难、项目分散、运维难度高,无论开发难度还是面临的风险,都与地面电站不成正比。


然而,形势多变,步入“十四五”时期,“双碳”目标的提出使电力能源央企肩负更多责任。新能源为主的新型电力系统成为定调,各央企纷纷加大对下游市场的布局与竞争。曾被视为“鸡肋”的工商业分布式光伏,随着市场成熟度及收益率的提升,逐渐吸引央企关注。在整县光伏推进、各领域碳达峰等利好政策的推动下,工商业光伏市场逐步扩大。央企新能源战略逐步向工商业光伏转移,甚至不惜降低收益率。


近日,南网能源有关领导表示,分布式光伏项目全投资内部收益率要求为6%,但对于优质客户、具备整体、集群开发条件及示范引领性的项目,将考虑适当降低相关标准。

以“工商业+光伏”为关键字检索今年1—11月的EPC招标项目,近3GW的项目中,央企招标规模约2.6GW,占比近乎90%。主要参与的央企包括国家能源集团、华能、国家电投、华润、中核、华电、中国能建、国网综能与南网综能等。



借助整县光伏的发展动力,央企签约的分布式项目包含户用和工商业两类。这些工商业项目囊括了公共资源屋顶及各类企业建筑,由央企承担投资责任,以资产包的形式推进。具体的资源获取工作由开发企业负责,即以央企的名义进行项目备案,资源方则通过EPC中标模式完成项目交易。


央企在全国范围内拥有各类产业,国资背景赋予其相应的资源优势,在水泥、钢铁、金属、建材等工业领域拥有大量潜在资源,项目开发难度较小,单体项目规模较大。例如,国家能源集团开发了众多钢铁厂工商业分布式光伏项目,华润电力依托华润集团也实施了各类工商业光伏项目。


值得注意的是,除上述电力央企外,中石油、中石化、国家邮政等在全国范围内具有密集网点分布的央企,同样掌握大量屋顶资源,其工商业光伏项目也在稳步推进。


尽管在电力央企庞大的装机目标下,工商业分布式光伏并非最优选择,但在全国双碳目标背景下,部分大型项目资源较弱的国有企业和省分公司,仍在积极拓展工商业分布式资源。与此同时,这些国有企业的参与使得工商业分布式光伏的资金成本大幅下降,进一步加剧了行业开发与投资竞争程度。



地方国资加速进场



除央企外,地方国资体系在光伏下游市场投资中占据重要地位。尽管在以基地化为主的地面电站领域,地方国资的竞争力相较于“五大六小”等央企较弱,但其仍肩负地方能源转型使命,工商业作为分布式光伏的关键环节,逐渐成为地方国资关注的投资焦点。


值得注意的是,地方国资投资工商业光伏主要可分为两类。一类是以豫能、深能、粤水电、广州发展、皖能、京能、浙能、广州越秀新能源等为代表的省级能源电力投资平台,这些企业较早涉足光伏投资领域,依托地方资源,在工商业光伏项目获取与储备方面具备丰富投资经验和较高专业度。同时,它们还在通过项目收购或开发+EPC模式加大工商业光伏布局。


例如,在最近一周内,约534MW的工商业光伏项目完成立项、招标等环节,其中地方国资企业参与的工商业光伏项目规模约为135MW,占比约为25%。



另一类主要为各级地方政府所属的城投公司或投资平台,以城建和交投类企业为主导。随着各地市级碳达峰政策的实施,地方国资厂房和公共建筑正逐步被要求100%安装光伏设施。部分市县以此为依据进行融资置换,如广东、广西等地已陆续推出金额从几亿至十几亿不等的光伏特许权项目招标。部分地方政府则选择自主开发。


这类国资企业通常仅在所属固定范围内开展工商业项目,规模较小且开发难度较低,主要以所属国资产业屋顶为主,如经济开发区、高速公路、污水处理厂等,基本不涉及其他类型项目。


然而,这类国资企业刚涉足工商业领域,对光伏项目的投资经验尚不充足。因此,部分地方国资企业会邀请专注于光伏领域的企业共同开发,共享利益,以确保项目质量和收益的稳定性。



中坚力量:光伏民企



尽管央企已逐渐成为光伏电站投资的主力,分布式市场的持续突破仍离不开民营光伏企业多年来的市场培育。相较于户用领域的高集中度,工商业光伏市场的参与者更为众多。这里的“民企”不仅限于民营企业,还包括所有参与项目开发环节的各方。


阳光新能源、正泰、晶科、天合、联盛、晴天科技、晶澳等在分布式光伏市场深耕多年且专业能力突出的民营企业或其子公司,是当前工商业光伏领域的重要参与者。今年以来,各民营光伏企业纷纷加快对工商业光伏的开发或布局。


阳光新能源推出“银河计划”,旨在赋能800家渠道商,实现年营收超800亿的目标;晶澳、正泰、晶科等企业通过一场场渠道推介会,积极布局工商业光伏领域;联盛新能源作为工商业光伏领域的代表企业,升级“零碳新城”计划,专注小微工商业,招募众多城市合伙人,以居间、受托开发、EPC或小E的方式合作。


然而,工商业分布式光伏项目分散、场景复杂、开发难度高、非标特征明显等问题突出,每个行业的企业屋顶资源、用能需求等具有自身特点。央企在广泛渠道和人力资源方面相对不足,而民营企业则凭借灵活机制和丰富渠道,能够收集更多资源和信息,服务于工商业项目开发。


民营企业以项目开发为主,主要资方仍是央企。今年以来,正泰将约114家工商业电站转让至子公司名下,并将子公司70%股权转让给6名受让方,规模超600MW。晶科科技上半年出售约51MW工商业电站,天合上半年持有约2GW工商业电站。


此外,随着工商业分布式光伏装机规模逐年提升,参与者众多成为该环节的典型特点。据行业人士介绍,一个工商业分布式光伏项目背后可能有3-5个资源方存在,导致优质项目利益链拉长,进一步推高项目非技术成本。



跨界资本&业主自投



在工商业光伏投资领域,有一股不可忽视的投资力量,即跨界而来的企业、社会资本以及业主自投的逐渐兴起。自光伏实现全面平价以来,产业链价格持续下降,使得投资收益提升,工商业用户全面进入电力市场,能耗双控、优先用电等经济利好和政策推动显著刺激了工商业光伏规模的增长。


工商业光伏市场的火热吸引了追求利润的资本。从创维集团在分布式光伏领域取得的巨大成功,到海尔纳辉、TCL光伏等家电企业的纷纷布局,这些跨界而来的家电巨头借助成熟的家电销售渠道,积极参与工商业光伏的开发。同时,临港弘博、港华燃气、保碧新能源、道达尔远景、法电优能、新加坡能源等跨界国企或金融资本出身的企业,也在布局工商业光伏领域,逐步在资产持有环节成为行业佼佼者与引领者。


这些企业拥有充足的资金和成熟的传统行业开发渠道,无论是项目开发还是收购,都成为工商业光伏领域的深度参与者。例如,港华智慧能源今年一季度已拥有1.8GW的项目资源,预计到2025年达到超过5GW的装机规模,旨在成为工商业光伏的龙头企业;保碧新能源则在上半年完成5亿元A+轮融资,计划与普洛斯资本携手在2025年完成8~10GW分布式新能源资产,目前已积累超过1GW的底层核心资产。


此外,业主自投的工商业规模亦在逐步扩大。据了解,江浙沪与珠三角地区工商业分布式光伏自投比例预计在30-40%,并呈逐年上升趋势。有经销商表示,南方地区轻工业较为集中,许多小型工厂电费较高,小微企业拥有稳定的用电需求和厂房面积。随着分布式光伏装机成本下降,其电费节省、用能优先及稳定现金流等特性迅速受到这些小微企业的青睐。


工商业光伏市场规模逐年递增,已成为国内光伏下游市场的重要支撑。尽管投资、开发企业较为分散,但这也意味着相关领域仍充满巨大机遇,有望诞生新的龙头企业,或在现有企业之中,或是尚未显名的黑马企业。


THE END

无论怎样,工商业分布式光伏变得越来越热闹,参与者众多、项目分散,加上各地分时电价政策的逐步落地,这一市场竞争也愈发激烈,项目投资的不确定性进一步提高。


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